Sachwert-SLA als Alternative für Kautionsvermögen mit kleinen Zinsen.

Das Modell nutzt die gesetzlich vorgesehenen Spielräume des Mietkautionsrechts, statt sie zu dehnen: die einvernehmlich vereinbarte andere Anlageform der Geldkaution (§ 551 Abs. 3 S. 2 BGB) oder anerkannte andere Sicherungsformen. Welche Konstruktion im Einzelfall greift, ist Gegenstand der laufenden externen miet-, insolvenz- und aufsichtsrechtlichen Prüfung; das Protokoll legt den Prüfrahmen und die noch offenen Punkte offen. In jeder Variante gilt: Die gesetzliche Obergrenze von drei Nettokaltmieten wird strikt eingehalten, und Erträge, die der Sicherheit wirtschaftlich zuzuordnen sind, stehen dem Mieter zu. Die Bearbeitungsgebühr für den Vermieter-Service ist Entgelt für eine frei wählbare, vom Mietvertrag entkoppelte Dienstleistung — kein verdeckter Zugriff auf Kautionserträge.

Die Vermehrung ist ein Produktionsvorgang, keine Bewertungsoperation. Jede neue Einheit entsteht aus physisch bilanziertem Stoffeinsatz — CO₂, Gesteinsmehl, 5 kg Filament — und der Generationenhebel von 1,6 beschreibt Fertigungskapazität, nicht die Aufwertung eines vorhandenen Bestands. Rechtlich ist das die Herstellung einer neuen Sache und der Eigentumserwerb daran (§§ 947 ff., 950 BGB), nicht die Ausgabe eines Wertversprechens. Auch der Wert wird nicht intern zugeschrieben: Er entsteht, wenn eine extern zertifizierte Tonne an einen dritten Abnehmer zum Marktpreis verkauft ist — Grundlage ist eine auditierbare Massenbilanz, keine eigene Bewertungsannahme.

Ein Teil des Ertrags bestehender Einheiten wird tatsächlich vom Käufer einer neuen Einheit gezahlt. Das weisen wir offen aus: Von 470 € Kaufpreis gehen rund 50 € an Bestandshalter — etwa 10,6 %. Die übrigen rund 420 € decken Herstellung, Betrieb und Marge des Betreibers. Entscheidend ist die Gegenleistung: Der Käufer erhält eine gefertigte Anlage, in der rund 2 t mineralisches Material verbaut sind, das eine Bestandszelle real produziert hat. Es ist ein Lieferverhältnis, keine Abschöpfung — der Bestandshalter erhält einen Anteil für gelieferte Substanz. Und es ist keine Werbeprämie: Der Anspruch entsteht, weil Material geliefert wurde, nicht weil jemand geworben wurde — er fällt unabhängig davon an, über welchen Kanal der Käufer kommt, und die Teilnahme setzt keine Vermittlung voraus. Die andere Hälfte des Ertrags, der CO₂-Yield, entsteht vollständig außerhalb dieses Kreises.

Für die Sicherheit selbst bleibt die Obergrenze von drei Nettokaltmieten unberührt — sie wächst nicht mit. Was darüber hinaus entsteht, ist freies Vermögen des Mieters, keine wachsende Kaution. Die Nachfrageabhängigkeit weisen wir aus, statt sie zu glätten: Bleiben Bestellungen aus, entfällt die Material-Prämie, und auch der Produktionszyklus — und damit der laufende CO₂-Yield — pausiert speicherbegrenzt. Die Deckung der Sicherheit hängt an diesem Fluss nicht: Sie ruht auf dem bereits aufgebauten Bestand aus erteilten und verwerteten Zertifikaten und der vorhandenen Zelle. Wie bei den übrigen Punkten gilt — die Konstruktion ist so angelegt, die abschließende rechtliche Bewertung ist Teil der laufenden externen Prüfung.

Für Sie als Vermieter entstehen im Grundmodell keine eigenen aufsichtsrechtlichen Pflichten. Betrieben werden die Anlagen von einem operativen Unternehmen, kein Investmentvermögen. Die Basisversion operiert ausschließlich am freiwilligen CO₂-Markt — handelbare Vermögensgegenstände, keine Finanzinstrumente im Sinne des Wertpapierrechts. Die saubere Abgrenzung zu KWG, VermAnlG und KAGB ist Teil der externen Prüfung; wir behaupten keine abgeschlossene Konformität, sondern legen den Prüfpfad offen.

Die Sicherheiten der Mieter dürfen nie Teil der Insolvenzmasse des Betreibers werden. Umgesetzt wird das über strikte Vermögenstrennung — Eigentum beim Mieter bzw. treuhänderische Verwahrung, getrennt vom Vermögen des Betreibers wie auch des Vermieters, mit Aussonderungsposition im Insolvenzfall. Dasselbe Prinzip, das auch die klassische Kaution vor der Vermieterinsolvenz schützt. Die konkrete Treuhand-Architektur wird im Protokoll im Detail beschrieben.

Die Anlage produziert laufend nach: Beanspruchte Kautionen regenerieren sich in der Modellrechnung innerhalb von rund 32 Monaten aus dem laufenden Ertragsfluss. Das Verfahren zielt zudem auf permanente Speicherzertifikate (1.000+ Jahre Dauerhaftigkeit), die am freiwilligen Markt aktuell in einer beobachteten Spanne von rund 350–450 €/t gehandelt werden — deutlich über dem methodenübergreifenden Marktdurchschnitt. Das ist eine Marktbeobachtung, keine zugesicherte Erlöshöhe; der Kalkulationswert im Protokoll liegt konservativ darunter. Gegen dauerhaft niedrige Zertifikatspreise ist das Modell nicht über höhere Neukundenpreise abgesichert, sondern über Kostenführerschaft: Die physische Replikation senkt die CAPEX-Komponente der Folgegeneration, weil die Anlage einen wachsenden Teil ihrer Nachfolger selbst herstellt (Roboter- und Energieanteil bleiben Kaufkosten). Für die Hochlaufphase, bevor die erste Anlage zertifiziert ist, sieht das Modell gestufte Übergangsbausteine vor, etwa einen abschmelzenden klassischen Sicherungsanteil.

Aus zwei getrennt ausgewiesenen Quellen. Die erste sind real erzeugte, extern zertifizierte CO₂-Zertifikate, verkauft zu Marktpreisen an externe Abnehmer — dieser Erlös stammt von Zertifikatskäufern, nicht aus den Geldern neuer Teilnehmer. Er ist allerdings kein selbstlaufender Fluss: Jeder Produktionszyklus wird durch eine tatsächlich bezahlte Bestellung ausgelöst; bleibt die Nachfrage aus, pausiert die Zelle speicherbegrenzt und der CO₂-Yield setzt aus. Die Kautionsdeckung hängt daran nicht — sie ruht auf dem bereits aufgebauten Bestand aus erteilten und verwerteten Zertifikaten und der vorhandenen Zelle; der laufende Ertrag bestimmt nur die Geschwindigkeit der Wiederauffüllung nach einem Schadensabruf. Die zweite Quelle ist die Material-Prämie aus dem Verkauf neuer Einheiten: offen wachstumsabhängig ausgewiesen, nicht als garantierte Basis; Gegenleistung ist die real produzierte Baumasse der neuen Zelle — ein Lieferverhältnis. Diese Material-Prämie kehrt der Vermieter als „Schotterauszahlung" an den Mieter aus — in Erfüllung von § 551 Abs. 3 S. 3 BGB (Erträge der Sicherheit stehen dem Mieter zu), ausgelöst durch eine bezahlte Bestellung, nicht als periodisch zugesagte Rendite. Das Wachstum selbst ist als endliche Phase angelegt: Die freiwillige Nachfrage nach permanenten Zertifikaten wird ab einem bestimmten Flottenvolumen zur bindenden Grenze — wann, lässt sich seriös nicht datieren —, und nach Abschluss der Wachstumsphase geht das System in den amortisierten Asset-Servicing-Modus über. Prüfmaßstab ist deshalb nicht, ob der Zertifikatsertrag den Betrieb allein trägt, sondern ob das System bei einem Wachstumsstopp gedeckt bleibt — das behandeln die Exit-Szenarien im Protokoll.

Heute belastbar: die validierte Anlagentechnik (TRL 7), die Massenbilanz-Methodik für den freiwilligen Markt, der physische, vollständig rückbaubare Materialwert und die Vermögenstrennungs-Architektur. Ebenfalls heute möglich: die Anrechnung im EU-ETS-1, wenn das gebundene CO₂ aus dem fossilen Abgasstrom eines ETS-1-Pflichtigen stammt (Art. 12(3b) i. V. m. Del. VO (EU) 2024/2620) — als vermiedene Emission, zu regeln mit diesem Lieferanten am Anfang der Wertschöpfungskette, unter Produkt- und MRV-Qualifizierung. Deklarierte Perspektive mit Eintrittsrisiko: die Anrechenbarkeit biogener Carbon-Removal-Mengen im EU-ETS2 (politisch in Vorbereitung, für die Pilotphase nicht einkalkuliert) und die Qualifizierung des Materials für den konventionellen Baustoffmarkt (erklärtes Ziel innerhalb der ersten zehn Betriebsjahre, dem Bauprodukterecht unterworfen). Diese beiden Entwicklungen werden nicht als heutige Eigenschaft verkauft.

Im Grundmodell: keine eigenen Betriebs- oder Verwaltungspflichten. Errichtung, Wartung, Monitoring und Reporting liegen beim Betreiber. Darüber hinaus können Sie optional drei Rollen wählen: das Service-Modul (Zertifikatsabwicklung gegen Gebühr, im offenen Wettbewerb), ein Material-Abnahmemodul für Bestandshalter mit eigenem Bauvolumen, oder die Rolle des Pilotpartners, der beim ersten Referenzprojekt das Pilotrisiko und die Unikat-Mehrkosten trägt. Alles davon ist Angebot, nicht Voraussetzung.